Value-Strategie: Schlüssel zum Erfolg von Munger und Co.
Am Montag dieser Woche wäre die Börsen-Legende Charlie Munger 100 Jahre alt geworden. Zu diesem Anlass habe ich Ihnen gestern hier im „Schlussgong“ meine 12 Lieblings-Zitate des einst kongenialen Partners von Warren Buffett vorgestellt.
Heute blicken wir im Detail auf die Value-Strategie. Das ist die Anlage-Strategie, die Charlie Munger, Warren Buffett und Co. zu einigen der erfolgreichsten Investoren der Welt machte.
Die Geschichte der Value-Strategie beginnt in den 30er-Jahren des vergangenen Jahrhunderts. Die Amerikaner Benjamin Graham und David L. Dodd lehrten zu dieser Zeit an der Columbia University und gelten als die Erfinder dieser Strategie.
Grundlagen des Value-Investing
Benjamin Grahams Buch „The Intelligent Investor“ist der Klassiker zum Thema Value-Investing. Graham gilt als der Architekt und zugleich wichtigster Vertreter dieser Anlagephilosophie. „The Intelligent Investor“ erschien erstmals im Jahr 1949 und ist auch in deutscher Sprache unter dem Titel „Intelligent Investieren“ erhältlich.
Ein weiterer von Graham, in Zusammenarbeit mit David L. Dodd, verfasster Klassiker des Value-Investing ist das bereits im Jahr 1934 erstmals veröffentlichte Buch „Security Analysis“. Dieses geht noch etwas mehr in die Tiefe als „The Intelligent Investor“ und beschäftigt sich schwerpunktmäßig mit den Bilanzen von Unternehmen.
Dieses Werk ist in deutscher Sprache unter dem Titel „Das Geheimnis der Wertpapieranalyse“ erhältlich. Richtig bekannt wurde die Value-Strategie aber erst einige Jahrzehnte später.
Einer der Hauptverantwortlichen für die Steigerung des Bekanntheitsgrades ist Warren Buffett, der erst Student und dann Mitarbeiter von Benjamin Graham war und mit seiner Beteiligungsgesellschaft Berkshire Hathaway als erfolgreichster Börsen-Investor aller Zeiten gilt.
Value-Investoren unterscheiden zwischen Preis und Wert
Value-Investoren verlassen sich nur auf die Fundamentalanalyse der finanziellen Daten eines Unternehmens und laufen nicht den kurzfristigen Modetrends der Börse hinterher. Value-Investoren versuchen, Aktien zu finden, deren Kurse unter dem fairen Wert der Aktie liegen.
Wenn nach Ansicht von Value-Investoren Aktienkurse unter dem fairen Wert der Aktie liegen, ist damit Folgendes gemeint: Der aktuelle Kurs liegt unter dem Wert der künftigen Cashflows (Kassenzuflüsse) eines Unternehmens.
Einfach ausgedrückt bedeutet das, dass die erwarteten künftigen Cash-Zuflüsse des Unternehmens einen höheren Aktienkurs rechtfertigen. Die Unterscheidung zwischen dem Kurs und dem Wert einer Aktie ist ein entscheidendes Abgrenzungsmerkmal gegenüber so gut wie allen anderen Anlagestrategien an der Börse.
Denn die Anhänger anderer Anlagestrategien gehen zumeist davon aus, dass der Kurs einer Aktie identisch mit dem Wert der entsprechenden Aktie ist. Warren Buffett sagt dazu: „Price is what you pay. Value is what you get.“ Das bedeutet: Der Preis ist, was Du bezahlst und der Wert ist, was Du bekommst.
Wann Value-Investoren eine Aktie kaufen
Der aktuelle Aktienkurs kann also über oder unter dem fairen Wert liegen. Value-Investoren kaufen eine Aktie dann, wenn der aktuelle Kurs deutlich unter dem berechneten Wert liegt. Das Motto lautet grob vereinfacht: Kaufe eine Aktie, die einen Dollar wert ist, bezahle aber nur 50 Cent dafür! So (scheinbar) einfach funktioniert die erfolgreiche Value-Strategie. Auch für Sie lohnt sich ein Blick auf diese Strategie, die ich auch in meinen Börsendiensten verfolge.
Rolf Morrien ist einer der renommiertesten Börsenexperten Deutschlands und teilt seine Expertise bereits seit rund 20 Jahren als Chefredakteur von „Morriens Depot-Brief“ (für den erfolgreichen Börsenstart), dem „Depot-Optimierer“ (Vermögensaufbau mit Value-Ansatz) und von „Rolf Morriens Power Depot“ (dynamisches Trading-Depot) sowohl mit Börseneinsteigern als auch mit ambitionierten Privatanlegern. Rolf Morrien ist Gastautor der GeVestor Financial Publishing Group.
