Intuitive Surgical: Qualität hat ihren Preis

Einige Aktien aus dem Medizintechnik-Bereich sind derzeit mit Abschlag zu ihren historischen Durchschnittsbewertungen zu haben. Bei einigen gibt es gute Gründe dafür, bei anderen nicht. Hier lohnt sich für Sie, genauer hinzuschauen und die Spreu vom Weizen zu trennen. Intuitive Surgical zähle ich zu Letzterem.

Kurzportrait

Intuitive Surgical ist Weltmarktführer für Operations-Roboter mit einem Marktanteil von rund 50% aller roboter-assistierten Operationen. Das wichtigste Produkt ist das sogenannte Da-Vinci-OP-System, ein roboter-assistiertes Chirurgie-System, das in zahlreichen großen Kliniken rund um die Welt zum Einsatz kommt.

Einsatzmöglichkeiten des OP-Systems werden ständig ausgeweitet

Ursprünglich war das Da-Vinci-OP-System für urologische Eingriffe entwickelt worden. Heute kommt es bereits bei Eingriffen im Darmbereich, Magen, Herz, Leber, Speiseröhre und Gallenblase zum Einsatz.

Es handelt sich um einen sogenannten „minimal-invasiven“ Eingriff, bei dem nur ein winziger Einschnitt notwendig ist, um das Operationswerkzeug in den Körper des Patienten einzuführen. Diese hochmoderne Technologie erspart Patienten einen Großteil der Schmerzen nach der OP und verringert deren Krankenhausaufenthalt deutlich. 

Ein lukratives Ökosystem mit verlässlichen Einnahmen

Intuitive Surgical verdient nicht nur prächtig am Verkauf der bis zu 2 Mio. Euro teuren OP-Roboter, sondern auch an den dafür benötigten OP-Instrumenten. Denn diese lassen sich nur zehn Mal verwenden (das OP-System zählt mit) und müssen dann bei Intuitive Surgical nachbestellt werden – eine überaus zuverlässige Einnahmequelle für das Unternehmen. 

Mit dieser Art Abo-Modell verdient Intuitive Surgical inzwischen mehr Geld als mit dem Verkauf der OP-Roboter und sichert sich damit verlässliche und wiederkehrende Umsätze und Gewinne. Im Jahr 2022 entfielen 3,52 Mrd. US-Dollar vom Gesamtumsatz von 6,22 Mrd. US-Dollar auf das Geschäftsfeld Instrumente und Zubehör.

Wichtig dabei: Die Hürden für einen Wechsel zu einem anderen Anbieter sind hoch. Die Kliniken, die viel Geld für die Anschaffung des Systems und Zeit für die Schulung ihrer Ärzte einmal investiert haben, bleiben auch dabei und zahlen viele Jahre für Instrumente und Dienstleistungen. 

Neue Rekorde bei Umsatz und Gewinn in den nächsten Jahren

Intuitive Surgical zeichnet sich normalerweise durch eine hohe Beständigkeit bei der Geschäftsentwicklung aus. Jahr für Jahr schafft es das Unternehmen, Umsatz und Gewinn zu steigern. Die Corona-Pandemie sorgte für eine kurze Unterbrechung dieser Serie. Denn in zahlreichen Kliniken mussten nicht-lebensnotwendige Operationen verschoben werden, was 2020 erstmals seit langer Zeit für einen Rückgang bei Umsatz und Gewinn gesorgt hatte.

Inzwischen ist die Corona-Delle längst überstanden. Für das laufende Jahr erwarten Analysten bereits wieder neue Rekorde bei Umsatz und Gewinn, dasselbe gilt auch für die Folgejahre. In den nächsten Jahren dürfte Intuitive Surgical seinen Umsatz jeweils um gut +10% steigern, beim Gewinn sind sogar deutlich höhere Zuwächse zu erwarten. 

Ein Schnäppchen ist die Aktie immer noch nicht

Trotz des deutlichen Rücksetzers ist die Aktie jedoch längst nicht zum Schnäppchenpreis zu haben. Auf Basis der Prognosen für das laufende Jahr wird Intuitive Surgical immer noch mit dem 45-Fachen des Gewinns und dem 12-Fachen des Jahresumsatzes bewertet. Das ist ambitioniert, wenn auch günstiger als in der Vergangenheit.

Ein Schnäppchen wird diese Aktie allerdings auch nie werden. Denn bekanntlich hat Qualität an der Börse ihren Preis. Und diesbezüglich hat Intuitive Surgical den Anlegern viel zu bieten: Das Unternehmen wächst beständig mit zweistelligen Prozentraten, besitzt ein krisensicheres Geschäftsmodell, eine unangefochtene Marktposition und eine starke Bilanz. Für langfristig orientierte Anleger ist die Aktie damit auf jeden Fall einen näheren Blick wert.