United Rentals greift nach H&E Equipment Services
Dass Übernahmen hohe Kursgewinne auslösen, ist allgemein bekannt. Vor allem in der Biotechnologiebranche sind extreme Prämien eher die Regel. Dass die Kurssprünge aber auch in anderen Segmenten ausgesprochen hoch ausfallen können, zeigt der jüngste Milliarden-Deal.
Der Ausrüstungsvermieter United Rentals will H&E Equipment Services schlucken und blättert dafür 4,8 Milliarden Dollar auf den Tisch. Die Aktionäre jubelten und sorgen dafür, dass die Papiere von H&E um mehr als 100% in die Höhe schossen.
H&E Equipment Services im Kurzportrait
H&E Equipment Services ist ein US-amerikanisches Unternehmen, das sich auf den Verkauf, die Vermietung und den Service von Bau- und Industrieausrüstung spezialisiert hat. Das Geschäftsmodell umfasst folgende Kerngeschäfte:
- Vermietung von Ausrüstung: H&E bietet eine breite Palette von Baugeräten und Maschinen zur kurzfristigen oder langfristigen Miete an, darunter Krane, Arbeitsbühnen, Gabelstapler und Erdbewegungsmaschinen.
- Verkauf von Neu- und Gebrauchtgeräten: Das Unternehmen verkauft sowohl neue als auch gebrauchte Maschinen führender Hersteller.
- Wartung und Reparatur: H&E bietet umfassende Wartungs- und Reparaturdienstleistungen für die von ihnen vermieteten oder verkauften Geräte an.
- Ersatzteile: Es vertreibt auch Ersatzteile für die von ihnen angebotenen Marken.
Mit rund 2.900 Mitarbeitern an 160 Standorten bedient der Konzern rund 44.000 Kunden.
Offerte mit hohem Kursaufschlag
Jetzt bietet der Ausrüstungsvermieter United Rentals 92 Dollar in bar pro Aktie, was einem Unternehmenswert von rund 4,8 Milliarden Dollar entspricht. Der Unternehmenswert beinhaltet eine Nettoverschuldung von etwa 1,4 Milliarden Dollar. Bezogen auf den Schlusskurs vor Bekanntgabe der Übernahme enthält die Offerte eine Kursprämie von hohen 109%.
Das Unternehmen erwirtschaftete bis zum 30. September 2024 ein bereinigtes Vorsteuerergebnis (EBITDA) in Höhe von 696 Millionen Dollar bei einem Umsatz von 1,52 Milliarden Dollar auf Basis der letzten 12 Monate.
Stärkung der Marktposition im Visier
Dabei soll die Transaktion vor allem die Marktpositin von United Rentals stärken. Es wird erwartet, dass sich die Mietflotte von United Rentals durch die Übernahme um fast 64.000 Einheiten deutlich vergrößern wird. Zudem wird die Effizienz mit einer attraktiven Präsenz von ~160 Standorten in Schlüsselmärkten in über 30 US-Bundesstaaten massiv verbessert.
Zusätzlich hohe Synergien angestrebt
Zugleich rechnet das Management damit, dass innerhalb von 24 Monaten nach Abschluss der Transaktion Kostensynergien in Höhe von etwa 130 Millionen Dollar auf Jahresbasis erzielt werden können. Darüber hinaus sollen bis zum dritten Jahr jährliche Umsatzsynergien in Höhe von etwa 120 Millionen Dollar realisiert werden. Auf das Ergebnis je Aktie und den freien Cash Flow soll sich der Deal bereits im ersten Jahr nach Abschluss positiv auswirken.
H&E Equipment Services-Aktie geht durch die Decke
Die Reaktion der Anleger fiel deutlich aus. Direkt nach Vorlage der Offerte explodierten die Papiere von H&E um 105% und gingen am Dienstag mit einem Kurs von 90,29 Dollar aus dem Handel. Damit notiert die Aktie nur noch minimal unter dem Niveau der Kaufofferte (92 Dollar).
Die Transaktion beinhaltet eine 35-tägige „Go-shop“-Periode bis zum 17. Februar, in der H&E alternative Angebote von anderen potenziellen Käufern einholen kann. Auf Grund der hohen Prämie von über 100% dürfte die Chance auf ein höheres Angebot aber überschaubar sein.
Tobias Schöneich, Jahrgang 1982, begeistert sich seit der Jahrtausendwende und somit seit den Zeiten des New-Economy Booms für das Thema Börse und alles unmittelbar damit Verbundene. Er ist Gastautor der GeVestor Financial Publishing Group.
