Silver Lake und GIC wollen Zuora übernehmen

Am vergangenen Donnerstag (17.10.2024) hat die US-amerikanische Zuora Inc., ein auf Abrechnungssoftware spezialisiertes Unternehmen, bekannt gegeben, dass sie eine Übernahmevereinbarung mit den Investmentgesellschaften Silver Lake und einer Tochter des Staatsfonds Singapurs (GIC) unterzeichnet hat.

Die Übernahmevereinbarung bewertet Zuora mit 1,7 Mrd. US-Dollar (USD – 1,57 Mrd. Euro). Nach Abschluss der Transaktion wollen die Investoren Zuora von der Börse nehmen. Bevor ich jedoch weitere Einzelheiten aus der Übernahmevereinbarung erläutere, möchte ich Ihnen die am Deal beteiligten Unternehmen kurz vorstellen.

Die beteiligten Unternehmen im Kurzüberblick

Die in Redwood City/Silicon Valley (40 km südwestlich von San Francisco) ansässige Zuora, Inc. ist ein auf Abrechnungssoftware für Unternehmen spezialisiertes IT-Unternehmen. Zu den über 1.000 Kunden des 2007 gegründeten Softwareunternehmens gehören u.a. Caterpillar, General Motors, The New York Times, Schneider Electric und Zoom.

Zuora ist international tätig und hat Niederlassungen in Nord- und Südamerika, Europa, dem Nahen Osten, Afrika sowie im Wirtschaftsraum Asien-Pazifik. Die etwa 1.600 Zuora-Mitarbeiter haben in 2023 einen Jahresumsatz von knapp 432 Mio. USD erzielt. Der operative Gewinn des Unternehmens lag bei -44,5 Mio. USD.

Die in Menlo Park/Silicon Valley (45 km südwestlich von San Francisco) beheimatete Silver Lake Technology Management, L.L.C. ist eine globale Technologie-Investmentfirma mit mehr als 104 Mrd. USD an verwalteten Gesamtvermögen und einem Team von Fachleuten in Nordamerika, Europa und Asien.

Die Portfoliounternehmen von Silver Lake erzielen zusammen einen Umsatz von fast 243 Mrd. USD pro Jahr und beschäftigen weltweit etwa 453.000 Mitarbeiter.

Die Government of Singapore Investment Corporation (kurz: GIC) Private Limited mit Hauptsitz in Singapur ist eine weltweit tätige Investmentfirma, die 1981 gegründet wurde, um Singapurs finanzielle Zukunft zu sichern.

GIC ist in einer Vielzahl von Anlageklassen in über 40 Ländern positioniert. Die Investmentgesellschaft beschäftigt 2.300 Mitarbeiter und hat Niederlassungen in 11 wichtigen Finanzzentren der Welt.

Weitere Details aus der Übernahmevereinbarung

Das aus Silver Lake und GIC bestehende Konsortium bietet den Zuora-Aktionären 10,00 USD in bar für jede ihrer Aktien. Das Angebot bewertet Zuora mit etwa 1,7 Mrd. USD.

Die Offerte beinhaltet eine Übernahmeprämie von 12% auf den Schlusskurs vom 16. April 2024, dem letzten Handelstag, bevor in der Presse erste Übernahmegerüchte aufkamen. Bezogen auf den Schlusskurs vom 16. Oktober 2024, dem letzten Handelstag vor Bekanntgabe der Übernahmevereinbarung, beläuft sich die Prämie auf 5,7%.

Umfangreiche Übernahmeverhandlungen

Zuora hatte im Rahmen der Übernahmeverhandlungen einen Sonderausschuss eingesetzt, der mit mehr als 30 Interessenten gesprochen hat. Mit mehr als 10 Parteien führte Zuora eine detaillierte Due Diligence-Prüfung durch. Akzeptiert wurde schließlich der Vorschlag Silver Lake und GIC, da er den besten, risikobereinigten Wert für Zuora-Aktionäre bietet, so das Unternehmen in seiner Mitteilung.

So reagierte die Börse

Die Börse reagierte prompt: Der Kurs der Zuora-Aktie stieg am 17. Oktober 2024, dem Tag der Bekanntgabe der Übernahmevereinbarung, an der New Yorker Börse um 5,7% an und lag bei Börsenschluss bei 9,96 USD.

Damit lag der Kurs nur noch geringfügig unter den vom Bieterkonsortium gebotenen 10,00 USD. Die Investoren sind offensichtlich der Auffassung, dass die Transaktion problemlose abgewickelt werden kann.

So soll es weitergehen

Zuora wird seinen Hauptsitz auch weiterhin in Redwood City behalten. Der bisherige Zuora-Chef und Gründer des Unternehmens, Tien Tzuo, wird auch nach dem Closing der Übernahme das Unternehmen weiter leiten.

Die Transaktion bedarf noch der Zustimmung der Aktionäre durch das Andienen ihrer Anteile. Darüber hinaus müssen auch noch die zuständigen Aufsichtsbehörden die Übernahme genehmigen. Die Transaktion wird voraussichtlich im 1. Quartal 2025 abgeschlossen.