Proto Labs-Aktie erwacht aus Dornröschenschlaf

Starke Nerven brauchten Anleger in den letzten Monaten mit der Aktie des Auftragsfertigers Proto Labs. Seit die Aktie am 27. Januar 2021 ihr Allzeithoch bei 251 Dollar markierte, ging es rasant bergab. Zwischenzeitlich notierten die Papiere im vergangenen November nur noch bei 22 Dollar. Doch inzwischen scheint sich das Blatt zu wenden. Zuletzt zogen die Titel kräftig an. Vor allem die jüngst präsentierten Geschäftszahlen hauchten der Aktie wieder Leben ein und beförderten die Papiere um ein Drittel auf über 34 Dollar nach oben.

Proto Labs – längst kein Start up mehr

Proto Labs wurde 1999 von Larry Lukis, einem erfolgreichen Unternehmer und Computerfreak, gegründet. Sein Ziel war es, die Herstellung von Prototypen im Spritzguss aus Kunststoff zu revolutionieren. Seine Lösung bestand in der Automation des traditionellen Herstellungsverfahrens durch die Entwicklung komplexer Software, die mit einem Netz aus Fräsmaschinen und Spritzguss-Pressen kommunizierte. Er vernetzte also die Maschinen so, dass sie Daten austauschen konnte. Das Ergebnis konnte sich sehen lassen: Kunststoff- und Metallteile konnten in einem Bruchteil der zuvor erforderlichen Zeit produziert werden.

In den darauffolgenden zehn Jahren entwickelte das Unternehmen seine Spritzgussmöglichkeiten weiter, führte ein Express-Verfahren für CNC-Bearbeitung ein und eröffneten Produktionsanlagen in Europa und in Japan. 2014 brachten Proto Labs industriegeeignete 3D-Druckdienste auf den Markt, um Produktentwicklern, Designern, Ingenieuren und Konstrukteuren den Weg von ersten Prototypen bis zur Kleinserienherstellung zu erleichtern.

Spezialist für Kleinserienherstellung

Heute hat sich der US-Konzern komplett auf die Annahme von Aufträgen für Prototypen und Kleinserien spezialisiert. Die Aufträge kommen digital rein und werden extrem schnell bearbeitet. Der Kunde erhält automatisiert innerhalb von Minuten einen Kostenvoranschlag für die Fertigung. Nach Auftragsvergabe werden beispielsweise Kunststoff- und Metall-Prototypen innerhalb weniger Tage, zum Teil sogar innerhalb von nur 24 Stunden fertiggestellt. Anstatt dass Kunden Wochen auf einen Prototyp warten müssen, geht es bei Proto Labs blitzschnell.

Quer durch die Branchen genutzt

Entscheidend für den Unternehmenserfolg ist dabei die Software zur Auftragsverarbeitung und die Schnelligkeit der Lieferung. Proto Labs selbst beschäftigt rund 2.700 Mitarbeiter und verfügt mittlerweile über 12 Fertigungsstätten in sieben Ländern. Dabei bedient das Unternehmen komplett unterschiedliche Industrien. Den adressierbaren Gesamtmarkt schätzt Proto Labs auf über 100 Milliarden Dollar.

Proto Labs mit Umsatzrückgang im Schlussquartal

Im vierten Quartal musste Proto Labs einen Dämpfer hinnehmen: Die Umsätze sanken 6,5% auf 115,6 Millionen Dollar. Allerdings wurden damit die Erwartungen der Analysten um 5,47 Millionen Dollar (Quelle: Seeking Alpha) übertroffen. Dabei wurden rund 80% der Umsätze in den USA erzielt und der Rest in Europa. Das überschaubare Japan-Geschäft wurde indes im zurückliegenden Quartal eingestellt. Die Entwicklung in den einzelnen Regionen war stark unterschiedlich: Während die Umsätze in den USA um 6% schrumpften, legten die Erlöse in Europa um 5% (währungsbereinigt sogar 20%) zu.

Ein Blick hinter die Kulissen

Proto Labs berichtet über Einnahmen in vier Marktsegmenten: Spritzguss, CNC-Bearbeitung, 3D-Druck und Blech: Der Spritzguss machte 39% des Gesamtumsatzes des Unternehmens (44,9 Mio. Dollar) aus, sank aber im Jahresvergleich um 14%. Im Segment CNC-Machining wuchs das Unternehmen unterdessen beim Umsatz währungsbereinigt um 6% auf 46,6 Mio. Dollar, während das Segment Blech um 21% auf 4,4 Mio. Dollar zusammenschmolz. Im Zukunftsmarkt mit 3D-Druck kletterten die Erlöse um 8% auf 19,5 Millionen Dollar. Damit stand der 3D-Druck für rund 17% der Gesamtumsätze.

Gewinn übertrifft Erwartungen

Der Nettoverlust für das vierte Quartal 2022 betrug 115,1 Millionen Dollar oder 4,24 Dollar pro Aktie, was aber primär auf eine Firmenwertabschreibung von 118 Millionen Dollar zurückzuführen ist. Der um Einmaleffekte bereinigte Nettogewinn betrug hingegen 7 Millionen Dollar bzw. 0,26 Dollar pro Aktie. Das lag 5 Cent je Aktie über den Prognosen der Wallstreet-Analysten.

Mit der Prognose überraschte der US-Konzern ebenfalls die Analysten: Proto Labs stellt für das erste Quartal einen Umsatz zwischen 114 und 122 Millionen Dollar. Das liegt im Bereich -3% bis +3% zum Vorjahr. Allerdings müssen Anleger wissen: Die Entwicklung von Fremdwährungen dürfte mit rund 2,2 Millionen Dollar negativ zu Buche schlagen. Das eingestellte Japan-Geschäft kostet im Jahresvergleich 4,1 Millionen Dollar. Rechnet man diese Effekte raus, dann ist ProtoLabs wieder auf Wachstumskurs. Beim bereinigten Gewinn peilt der Konzern 0,18 und 0,26 Dollar je Aktie an.

Fazit: Der gesamte Börsenwert liegt bei 917 Millionen Dollar, das Kurs-Gewinn-Verhältnis für dieses Jahr liegt auf Basis der aktuellen Analystenschätzungen (Quelle: www.Marketwatch.com) bei 29. Vor dem Hintergrund des überschaubaren Wachstums erscheint der Titel damit nicht ausgesprochen günstig. Positiv ist hingegen die Bilanz: Der Konzern ist schuldenfrei und sitzt auf einem Cash-Berg von 106,5 Millionen Dollar.