Ein OP-Roboter-Hersteller mit Bewertungsabschlag
Vielleicht wurden Sie auch schon einmal mit Hilfe eines OP-Roboters operiert. Diese werden für immer mehr Bereiche zugelassen und bieten einige Vorteile gegenüber menschlichen Chirurgen. Der Aktie von Weltmarktführer Intuitive Surgical billigen Anleger seit Jahren eine ambitionierte Bewertung zu. Kleinere Branchenwerte werden oftmals mit deutlichem Bewertungsabschlag gehandelt. Einen davon möchte ich Ihnen heute näher vorstellen.
Kurzportrait Globus Medical
Das US-Medizintechnik-Unternehmen bietet eine breite Produktpalette an, u.a. die von Implantaten zur Stabilisierung der Wirbelsäule und Rekonstruktion von Hüfte und Knie über chirurgische Instrumente und Robotersysteme für die Operationsunterstützung bis hin zu Software für Patientenüberwachungen und Schulungsprozessen reicht.
Übernahme von NuVasive stärkte Marktposition in der Wirbelsäulenchirurgie
2023 übernahm Global Medical den Wirbelsäulenchirurgie-Spezialisten NuVasive für 3,1 Mrd. US-Dollar. Damit stieg das fusionierte Unternehmen im Markt für Wirbelsäulenchirurgie mit einem Marktanteil von rund 21% zur globalen Nummer zwei hinter dem Platzhirsch Metronic auf.
Beide Unternehmen wollen dabei von einer größeren gemeinsamen Vertriebspräsenz und den Stärken des jeweils anderen profitieren. Gemeinsam sollen die Kosten innerhalb von drei Jahren um bis zu 170 Mio. US-Dollar gesenkt werden.
OP-Roboter sorgen für Wachstumsfantasie
Das fusionierte Unternehmen hat den wachstumsstarken Bereich der OP-Roboter in den vergangenen Jahren deutlich ausbauen können. Hier sehe ich für die Zukunft großes Wachstumspotenzial. Dank immer ausgefeilterer KI-Funktionen werden OP-Roboter in den nächsten Jahren mehr und mehr Aufgaben übernehmen.
Mit dem Excelcius-System verfügt Globus Medical bereits seit Jahren über ein OP-Roboter System, das 2017 die Zulassung speziell für die präzise Platzierung von Implantaten bei Wirbelsäulen- und Schädeloperationen erhielt. Excelcius kombiniert als bisher einziges System seiner Art einen Roboterarm mit umfassenden Navigationsfähigkeiten für eine wiederholbare und genaue Ausrichtung der Implantate in einer einzigen Plattform. Der Eingriff wird dabei von einem Chirurgen kontrolliert, dem das System während der OP umfassende Informationen in Echtzeit bereitstellt.
Solide Umsatzzuwächse, Gewinne steigen überproportional
Im Gesamtjahr 2024 steigerte das Unternehmen seinen Umsatz um +61% auf 2,52 Mrd. US-Dollar. Für den hohen Zuwachs zeichnet sich in erster Linie die Übernahme von NuVasive verantwortlich.
Für die nächsten Jahre erwarten Analysten ein jährliches Umsatzwachstum im oberen einstelligen Prozentbereich. Deutlich stärker dürften die Gewinne klettern.
Aktie mit Bewertungsabschlag gegenüber Konkurrenz
Gegenüber größeren Konkurrenten wie Intuitive Surgical und Stryker wird die Aktie von Globus Medical mit einem deutlichen Bewertungsabschlag gehandelt. Aktuell liegt die Bewertung beim 4-Fachen des Umsatzes und dem 24-Fachen des Gewinns. Stryker wird im Vergleich dazu ein rund 50%-iger Aufschlag zugebilligt, bei Intuitive Surgical sind es noch wesentlich mehr, aber da sind auch die Wachstumsraten höher.
Ein Teil des Bewertungsabschlags lässt sich sicherlich mit den Unwägbarkeiten der größeren Übernahme bei Globus Medical rechtfertigen. Ob dieser Bestand hat oder Globus Medical bald aufholen kann, dürfte vor allem von den nächsten Quartalsberichten abhängen. Auf jeden Fall lohnt es sich für Sie, den OP-Roboter-Spezialisten im Auge zu behalten.
