Lockheed Martin übernimmt angeschlagene Terran Orbital

In der vergangenen Woche hat es in den USA einen ungewöhnlichen Deal gegeben: So hat der US-amerikanische Rüstungs- und Technologiekonzern Lockheed Martin am 15. August 2024 bekannt gegeben, dass er eine Übernahmevereinbarung mit dem angeschlagenen Satelliten-Hersteller Terran Orbital unterzeichnet hat.

Dieser „außerirdische Deal“ hat gleich mehrere Besonderheiten. So hatte Lockheed bereits im März dieses Jahres ein Übernahmeangebot für Terran Orbital abgegeben, dass deutlich höher dotiert war, als das aktuelle.

Hinzu kommt auch, dass die 2. Offerte deutlich unterhalb des Kurses der Terran-Aktie vom 14. August 2024, dem Tag der Bekanntgabe der Übernahmevereinbarung, liegt. Doch bevor ich Ihnen die Details der Übernahmevereinbarung erläutere, möchte ich Ihnen die beiden Unternehmen kurz vorstellen.

Die beteiligten Unternehmen im Kurzporträt                                              

Die 1995 aus einer Fusion entstandene Lockheed Martin Corporation ist ein Rüstungs- und Technologiekonzern, der in der militärischen und zivilen Luftfahrt sowie in der Raumfahrt aktiv ist. Hauptkunde des in Bethesda, Maryland (Großraum Washington DC) ansässigen Unternehmens ist die US-Regierung.

Lockheed Martin hat mehr als 120.000 Mitarbeiter, die im Geschäftsjahr 2023 einen Umsatz von 67,6 Mrd. US-Dollar (USD – etwa 61,5 Mrd. Euro) erwirtschaftet haben. Der operative Gewinn (EBIT) lag bei gut 9 Mrd. USD (8,2 Mrd. Euro).

Die in Boca Raton, Florida (66 km nördlich von Miami) ansässige Terran Orbital Corporation fertigt und verkauft Satelliten für die Luft- und Raumfahrt- sowie die Verteidigungsindustrie in den Vereinigten Staaten und international.

Das Unternehmen wurde im Jahr 2013 gegründet und ging Anfang 2022 durch die Fusion mit einer Mantelgesellschaft (SPAC) an die Börse. Im Rahmen des Börsengangs wurde das Unternehmen mit 1,8 Mrd. USD bewertet.

Terran Orbital beschäftigt etwa 660 Mitarbeiter, die im Geschäftsjahr 2023 einen Umsatz von 94 Mio. USD erwirtschaftet haben. Das EBIT lag bei -137 Mio. USD.

Barangebot bewertet Terran Orbital mit etwa 450 Mio. USD

Laut Übernahmevereinbarung bietet Lockheed Martin den Terran-Orbital-Aktionären 0,25 USD für jede ihrer Aktien in bar. Der Deal bewertet Terran Orbital, einschließlich der hohen Verschuldung des Unternehmens von über 300 Mio. USD, mit etwa 450 Mio. USD.

Hierzu müssen Sie wissen: Am Tag vor Bekanntgabe der Übernahmevereinbarung lag der Kurs der Terran-Orbital-Aktie noch bei 0,40 USD. Die Aktionäre müssen also einen Abschlag von 37,5% hinnehmen, wenn sie ihre Papiere andienen.

In einem ersten unverbindlichen Übernahmeangebot hatte Lockheed Martin Anfang März noch 1,00 USD für jede Terran-Orbital-Aktie geboten und das Unternehmen mit etwa 600 Mio. USD bewertet.

Doch der unprofitable Satellitenbauer war seitdem immer stärker in wirtschaftliche Probleme geraten. Laut einer Mitteilung an die US-Börsenaufsicht hatte Terran Ende Juli weniger als 15 Mio. USD an Barreserven und Schulden in Höhe von mehr als 300 Mio. USD. Damit stand das Unternehmen kurz vor der Pleite.

Hierzu müssen Sie wissen: Ein Übernahmeangebot mit einem Abschlag auf den Börsenkurs ist für Sie als Anleger natürlich uninteressant. Aber solche Offerten komme in der Praxis zum Glück nur sehr selten vor.

Investment in innovative Unternehmen, die als mögliche Übernahmekandidaten infrage kommen, bringen Ihnen als Investor in der Regel hohe Übernahmeprämien ein. Zahlreiche dieser potenziellen Übernahmekandidaten finden Sie in den Depots meines Übernahme-Gewinners.

Gegenseitige Abhängigkeiten

Wenn Sie sich jetzt fragen, warum Lockheed Martin auf die Übernahme des angeschlagenen Satellitenherstellers eingelassen hat, ist der Grund für diese „Rettungsübernahme“ in der engen Verflechtung der beiden Unternehmen zu finden.

So hat Lockheed Martin mehrfach in Terran investiert und ist Großaktionär des Unternehmens. Auf der anderen Seite ist Terran Orbital im Bereich der Satellitensteuerung ein wichtiger und unverzichtbarer Zulieferer von Lockheed.

So reagierte die Börse

Die Reaktion der Börse auf den Deal war verheerend. So brach der Kurs der Terran-Orbital-Aktie nach Bekanntwerden des mit einem Abschlag behafteten Angebots massiv ein. Er verlor am 15. August 2024 an der New Yorker Börse NYSE über 40% und ging mit 0,24 USD aus dem Handel.

Auch der Kurs der Lockheed-Martin-Aktie verlor an diesem Tag leicht an Boden. Er büßte gut 0,5% ein und lag bei Börsenschluss bei 560,29 USD.

So soll es weitergehen

Die Transaktion steht unter dem Vorbehalt der üblichen Abschlussbedingungen, einschließlich der Zustimmung der Aufsichtsbehörden und der Terran-Orbital-Aktionäre.

Der Deal soll voraussichtlich noch im 4. Quartal des laufenden Jahres abgeschlossen werden. Nach dem Closing will Lockheed Martin Terran Orbital von der Börse nehmen.