Hohe Dividende, hohe Risiken: Walgreens im Anleger-Check

Wussten Sie, dass eine Dividendenrendite von 15 % ein Warnsignal sein kann? Walgreens Boots Alliance wirkt auf den ersten Blick wie ein Paradies für Dividendenfreunde. Doch ein genauerer Blick offenbart erhebliche Risiken.

In der heutigen Ausgabe werfen wir einen Blick auf Walgreens – ein Unternehmen, das mit Rekordverlusten, finanziellen Schwächen und wachsendem Wettbewerb zu kämpfen hat. Warum die Aktie trotz der hohen Dividende kein attraktives Investment ist und welche Lehren Sie daraus ziehen können, erfahren Sie im Folgenden.

Wer ist Walgreens Boots Alliance?

Walgreens Co. wurde 1901 von Charles Walgreen gegründet und ist heute die größte Drogeriekette der USA. Der Konzern betreibt über 12.500 Drogerien und Apotheken in 11 Ländern. Mit der Übernahme von Alliance Boots im Jahr 2014 hat sich Walgreens auch in Europa ein Standbein aufgebaut. Zusätzlich betreibt das Unternehmen ein großes Ärztenetzwerk in den USA und bietet Gesundheitsdienstleistungen wie digitale Plattformen an.

Trotz seiner Größe und Marktdominanz kämpft Walgreens mit massiven strukturellen Herausforderungen, die das Geschäftsmodell zunehmend belasten.

Unternehmenslage: Rekordverlust und finanzielle Schwächen

Walgreens hat ein verheerendes Geschäftsjahr 2024 hinter sich. Mit einem Rekordverlust von 8,6 Mrd. $ belasteten gleich mehrere Faktoren die Bilanz:

• Rückläufige Nachfrage im Einzelhandel.
• Sinkende Kostenerstattungen der US-Krankenkassen.
• Sonderbelastungen in Höhe von 16,7 Mrd. $, darunter Abschreibungen auf Firmenwerte, Restrukturierungs- und Akquisitionskosten sowie Rechtskosten aus früheren Opioid-Skandalen.

Die finanzielle Situation ist besorgniserregend:

Die Eigenkapitalquote ist auf nur 12,9 % gefallen. Zudem weist Walgreens hohe Werte für sogenannte „nicht greifbare Vermögenswerte“ aus. Das sind unter anderem Markenrechte, Patente oder Geschäftsbeziehungen, die in der Bilanz zwar einen Wert darstellen, aber nicht direkt verkauft oder genutzt werden können. Mit 15,5 Mrd. $ an diesen Werten und weiteren 13 Mrd. $ ähnlicher Posten übersteigt die Summe dieser Vermögenswerte das Eigenkapital deutlich. Das ist ein klares Zeichen für mögliche weitere Abschreibungen.

Dividendenrendite von fast 15 %: Ein trügerisches Angebot

Die hohe Dividendenrendite ist ein Ergebnis des stark gesunkenen Aktienkurses, nicht einer soliden Dividendenpolitik. Die Probleme im Überblick:

• Dividende aus der Substanz: Gewinne und operativer Cashflow gehen zurück.
• Stark gesunkene Erträge: Im 4. Quartal 2024 fiel das operative Ergebnis vor Sonderfaktoren um 38 % auf 424 Mio. $.
• Unklare Aussichten für 2025: Das Management erwartet ein operatives Ergebnis von lediglich 1,6 bis 2,0 Mrd. $ – kaum ausreichend für stabile Dividenden.

Kostenreduktion: Kein wirkungsvoller Hebel

Walgreens konnte 2024 zwar 1 Mrd. $ an operativen Kosten einsparen, doch die Einsparungen reichen nicht aus, um den Margendruck zu kompensieren. Der stationäre Einzelhandel verliert Marktanteile an Online-Konkurrenten wie Amazon Pharmacy. Gleichzeitig kommt die Digitalisierung des Geschäfts nur schleppend voran, was die Wettbewerbsnachteile weiter verstärkt.

Fazit: Walgreens ist für Dividenden-Anleger ungeeignet

Walgreens lockt mit einer hohen Dividendenrendite, doch die fundamentalen Probleme überwiegen. Der Rekordverlust, die schwache Bilanz und die unklaren Zukunftsaussichten machen die Aktie für Sie zu einem Risiko, das sich nicht lohnt.

Die Dividendenpolitik von Walgreens zeigt, dass eine hohe Dividendenrendite oft durch einen stark gesunkenen Aktienkurs entsteht – nicht durch ein solides Geschäftsmodell. Solche Unternehmen können langfristig weder stabile noch nachhaltige Dividenden zahlen.

Lehren für Dividenden-Anleger

Eine hohe Dividendenrendite allein sollte niemals ausschlaggebend für Ihre Investmententscheidung sein. Setzen Sie stattdessen auf Unternehmen, die:

• Solide Cashflows erwirtschaften.
• Eine gesunde Bilanz mit niedriger Verschuldung vorweisen.
• Ein stabiles, zukunftsfähiges Geschäftsmodell haben.

Walgreens verdeutlicht, wie wichtig es ist, hinter die Kulissen zu blicken und die Nachhaltigkeit einer Dividende kritisch zu bewerten. Nutzen Sie diese Erkenntnisse für Ihre Strategie: Ein Portfolio mit stabilen Dividendenzahlern stärkt nicht nur die laufenden Erträge, sondern auch die Sicherheit Ihrer Investments.