Zalando krallt sich About You
Wenn zwei Unternehmen am selben Tag dieselbe Unternehmensmeldung veröffentlichen, dann können Sie davon ausgehen, dass es um einen Zusammenschluss der beiden Gesellschaften handelt.
So geschehen heute Vormittag, als die About You Holding SE und die Zalando SE bekannt gaben, dass Zalando ein freiwilliges öffentliches Übernahmeangebot an die About You-Aktionäre zum Erwerb aller Aktien der Gesellschaft abgeben wird. Eine große deutsche Boulevardzeitung schlagzeilte daraufhin: Zalando krallt sich Mode-Konkurrent About You.
Als Gegenleistung wird den freien Aktionären eine Geldleistung in Höhe von 6,50 Euro je Aktie angeboten. Insgesamt entspricht das Angebot einer Gesamtmarktwertung von About You in Höhe von rund 1,1 Milliarden Euro.
Geschäftsmodell im Überblick
Zalando wie auch About You sind zwei Unternehmen, die über Online-Plattformen Mode und Lifestyleprodukte anbieten. Die Geschäftsmodelle der beiden Unternehmen unterscheiden sich allenfalls in Details.
Etwa wenn Zalando sowohl als direkter Händler von Produkten als auch als Plattform für Drittanbieter agiert, indem Marken und Einzelhändler ihre Produkte direkt über die Zalando-Plattform verkaufen können und Zalando in diesem Fall nur die technische Infrastruktur bereitstellt und Logistik übernimmt.
About You dagegen ist auf ein reines Plattformmodell fokussiert, das vor allem Drittanbieter – also die Anbieter von Markenprodukten – und den Endkunden miteinander verbindet.
Deutlicher Kurssprung
Weil der About-You-Kurs am gestrigen Dienstagabend noch mit 3,90 Euro aus dem börslichen Handel gegangen ist, kam es nach Bekanntwerden des Übernahmeangebots heute Morgen zu einem kräftigen Kurssprung. Um 66,6 Prozent geht es fürs erste nach oben, das Übernahmeangebot von 6,50 Euro wird damit nur knapp unterboten. Einige wenige, die glauben, dass der Bieter nicht erfolgreich sein wird bei dem Übernahmepoker gibt es eben immer.
Sollen Sie das Übernahmeangebot annehmen? Aber ja! Und zwar aus zweierlei Gründen.
Zwei Gründe, die für die Annahme des Übernahmeangebots sprechen
Erstens, weil der gedrückte Aktienkurs von About You präzise die Ertragslage des Unternehmens widerspiegelt. Gewinne wurden seit dem Börsengang nicht erzielt. Und auch perspektivisch, so die Schätzungen der Analysten, sieht es nicht danach aus, als würde About You profitabel werden. Und Profitabilität ist notwendig, damit der Vorstand beweisen kann, dass er überhaupt ein nachhaltiges Geschäftsmodell betreibt.
Und zweitens, weil der von Zalando angebotene Übernahmepreise von 6,50 Euro einer Prämie von 12 Prozent auf das mittlere Kursziel der Analysten in Höhe von 5,80 Euro entspricht. Wenn sie alternativ auf den volumengewichteten Dreimonats-Durchschnittskurs der About-You-Aktie blicken, dann liegt die Prämie gar bei 107 Prozent.
Mit anderen Worten: Bei 6,50 Euro ist ein Kursniveau erreicht, von dem es für sie nur wenig Spielraum nach oben, aber viel Risiko nach unten gibt.
