Der Fußball rollt auch an der Börse –zwei Vereine spielen in der Börsenliga

Ein Aufsteiger in die dritte Liga und ein deutscher Vizemeister, aber beide Vereine spielen in verschiedenen Ligen, das gilt insbesondere für die wirtschaftlichen Rahmenumstände.

Borussia Dortmund und Spielvereinigung Unterhaching heißen die beiden Börsenprotagonisten, die unterschiedlicher nicht sein könnten.

Beide Clubs haben es gewagt und Kapitalgesellschaften an die Börse gebracht, die Borussia Dortmund GmbH & Co KGaA und die Spielvereinigung Unterhaching Fußball GmbH & Co. KGaA. Beide Gesellschaften besitzen damit die gleiche spezielle formaljuristische Sonderform.

Nicht nur die letzte Spielzeit endete sehr unterschiedlich

Unterhaching konnte zuletzt als Meister der 4. Liga den Wiederaufstieg in Liga 3 klarmachen und damit den ersten Schritt in Richtung 2. Bundesliga (diese Ziel wurde beim IPO im Jahr 2019 genannt) gehen. Dortmund hat dagegen in allerletzter Sekunde die deutsche Meisterschaft nicht realisieren können.

Für die am 30.06.2023 ablaufenden Geschäftsjahre liegen noch keine Ergebnisse vor, im Vorjahr musste Dortmund allerdings einen Verlust ausweisen, während Unterhaching einen kleinen Gewinn zeigen konnte.

Die Kursverläufe im Vergleich zum Deutschen Aktienindex – gute Ergebnisse bislang eher Mangelware

Der Chartvergleich mit dem DAX zeigt die im Vergleich schwache Performance der Fußball-Aktien:

Quelle: Gevestor; Stand: 20.06.2023

Erläuterung: zum 01.08.2019 wurde der jeweilige Stand auf 100 “indexiert” und damit gleichgesetzt. So können Sie die relativen Kursverläufe direkt miteinander graphisch vergleichen.

Dortmund ist bereits seit über 20 Jahren an der Börse notiert, Unterhaching wagte im Sommer 2019 den Sprung an die Börse, allerdings mit einem deutlich geringerem Volumen.

Beide Vereine konnten in den letzten Jahren nicht mit dem DAX mithalten. Die letzte kurze Kursspitze bei Dortmund bildete die nahende Meisterschaft ab, der anschließende Absturz reflektiert den letzten Spieltag, an dem die Meisterschaft wider Erwarten nicht klargemacht werden konnte.

Die Aktie von Borussia Dortmund

Das Grundkapital der Gesellschaft beträgt 110.396.220 Euro und ist aufgeteilt in 110.396.220 nennwertlose Namens-Stückaktien ohne Nennwert. Damit hält jede Aktie rechnerisch einen Anteil von 1 Euro am Grundkapital.

Bei einem aktuellen Kurs von rund 4,50 Euro beträgt der Börsenwert rund 500 Mio. Euro.

WKN              549309

ISIN                DE0005493092

Hier finden Sie die Homepage von Borussia Dortmund.

Borussia Dortmund GmbH & Co. KGaA 

Rheinlanddamm 207-209 

44137 Dortmund 

Tel.: 0231 / 90 20 0

Mail: service@bvb.com

Die bedeutendsten Aktionäre von Borussia Dortmund:

Ballspielverein Borussia 09 e.V. Dortmund / Bernd Geske     12,77%

RAG Stiftung                                                                                    9,83 %

HANSAINVEST Hanseatische Investment-GmbH                    5,43 %

SIGNAL IDUNA                                                                                5,43 %

PUMA SE                                                                                          5,32 %

Ralph Dommermuth                                                                        5,03 %

Kering                                                                                                 5,00 %

Financiere Pinault S.C.A.                                                               5,00 %        

Quelle: BaFin, Stand 05/2023

Am Kapital beteiligt sind neben dem Fußballverein selber in der Hauptsache die wichtigen Großsponsoren.

Die Aktie der Spielvereinigung Unterhaching

Das Grundkapital der Gesellschaft beträgt 4.007.919 Euro und ist aufgeteilt in 4.007.919 nennwertlose Namens-Stückaktien ohne Nennwert. Damit hält jede Aktie rechnerisch einen Anteil von 1 Euro am Grundkapital.

Beim Börsengang Ende Juli 2019 erlöste die Gesellschaft rund 2,7 Mio. Euro.

Bei einem aktuellen Kurs von rund 3,70 Euro und inzwischen erhöhtem Grundkapital beträgt der Börsenwert rund 15 Mio. Euro.

WKN              A2TR91

ISIN                DE000A2TR919

Hier finden Sie die Homepage Spielvereinigung Unterhaching.

SpVgg Unterhaching Fußball GmbH & Co. KGaA

Am Sportpark 9

82008 Unterhaching

Tel.: 089 / 615 591 60

Mail: info@spvggimterhaching.de

Ein Zahlenvergleich von „groß“ und „klein“

Sehen Sie sich als Analyst(in) die Zahlen beider Unternehmen an, dann wird der Unterschied zwischen der ersten Bundesliga und der dritten Liga deutlich:

*) Zahlen zum Etat sind offiziell nicht veröffentlich worden.

Die Zahlen zeigen eine sehr deutliche Diskrepanz in der absoluten Höhe, auf der einen Seite ein europäischer Spitzenclub und auf der anderen Seite ein – und das ist nicht despektierlich gemeint – Vorortverein, der mit nur einem Bruchteil der finanziellen Rahmenbedingungen eines deutschen Spitzenteams am Start ist.

Die Etats insbesondere von Bundesligisten sind zudem jeweils sehr stark durch Spielerkäufe und -verkäufe beeinflusst und verzerrt. Der BVB konnte so zuletzt alleine durch den Verkauf von Jude Bellingham an Real Madrid mindestens 100 Mio. Euro einstreichen. Geld, dass anschließend mindestens teilweise wieder in andere Spieler investiert werden soll.

Besonderheiten und Risikofaktoren für börsennotierte Fußballvereine

Wenn Sie als Anleger(in) in einen Sportverein investieren, dann verstärken Sie eine vielleicht besondere emotionalen Verbindung zum Verein. Das Besondere an einem Sportverein ist, dass der Börsenerfolg auch von den sportlichen Ergebnissen abhängig ist, auf die das Management nur indirekten Einfluss hat. Überraschende und wegweisende Siege oder Niederlagen können die Kurse unter Umständen massiv beeinflussen, die Aussagekraft von Chart- und Fundamentalanalysen wird deshalb teilweise eingeschränkt.

Gutes Beispiel ist der Kurseinbruch zum Ende der Saison 2022/23 bei Borussia Dortmund nach dem Verpassen der deutschen Meistertitels (siehe Chart oben).

Darüber hinaus können die Ergebnisse maßgeblich durch geschickte Ein- und Verkäufe von Spielern beeinflusst werden.

Ausblick – die emotionale Verbindung steht im Vordergrund

Fußballaktien können nicht mit den üblichen Maßstäben an der Börse eingeschätzt und Entwicklungen prognostiziert werden. Die künftige Kursentwicklung ist stark von den Erfolgen im jeweiligen Ligabetrieb abhängig. Dabei hat natürlich die Spielvereinigung Unterhaching als Drittligist eine deutliche größere Entwicklungschance als der Vizemeister Borussia Dortmund, dessen Kurse durch einen deutschen Meistertitel oder gar Erfolge in der Champions-League stark beeinflusst würden.