Der finnische Versicherer Sampo will Topdanmark übernehmen

Auf dem skandinavischen Versicherungsmarkt bahnt sich eine Großfusion an. So gaben der finnische Versicherer Sampo und der kleinere dänische Mitbewerber Topdanmark bekannt, dass beide Unternehmen zukünftig gemeinsame Wege gehen wollen.

Die Versicherer haben eine Fusionsvereinbarung unterzeichnet, die Topdanmark mit einem Unternehmenswert von 33 Mrd. dänischer Kronen (DKK – entspricht 4,42 Mrd. Euro) bewertet. Bevor ich aber auf die Details der Fusionsvereinbarung eingehe, möchte ich Ihnen die in Deutschland eher unbekannten Versicherer näher vorstellen.

Die Versicherungsunternehmen im Kurzporträt

Die 1909 gegründete Sampo Oyj (Oyj ist eine Aktiengesellschaft nach finnischem Recht) bietet zusammen mit ihren Tochtergesellschaften Sach- und Unfallversicherungsprodukte und -dienstleistungen in Finnland, Schweden, Norwegen, Dänemark, dem Baltikum und Großbritannien an. Das Unternehmen hat seinen Sitz Finnlands Hauptstadt Helsinki.

Sampo beschäftigt knapp 14.000 Mitarbeiter. Im Geschäftsjahr 2023 hat das Versicherungsunternehmen einen Umsatz in Höhe von 8,76 Mrd. Euro erzielt. Der operative Gewinn (EBIT) lag bei 1,57 Mrd. Euro.

Die in Ballerup, Dänemark (etwa 20 km nordwestlich von Kopenhagen) ansässige Topdanmark A/S (A/S steht für Aktieselskab und ist die dänische Rechtsform der Aktiengesellschaft) bietet Lebens- und Nichtlebensversicherungsprodukte und -dienstleistungen in Dänemark an.

Der dänische Versicherer wurde bereits im Jahr 1728 gegründet und beschäftigt aktuell 2.100 Mitarbeiter. Im Geschäftsjahr 2023 hat der Versicherungskonzern einen Umsatz in Höhe von 10,4 Mrd. DKK (etwa 1,39 Mrd. Euro) und ein EBIT von 1,5 Mrd. DKK (etwa 0,2 Mrd. Euro) erwirtschaftet.

Übernahme durch Aktientausch

Laut Vereinbarung soll die Übernahme durch einen Aktientausch erfolgen. Sampo bietet den Topdanmark-Anteilseignern 1,25 neue Sampo-Aktien für jeder ihrer Papiere. Umgerechnet sind das 366,38 DKK (49,12 Euro) für jede Topdanmark-Aktie. Das Angebot bewertet Topdanmark mit stolzen 4,42 Mrd. Euro.

Als Großaktionär hält Sampo bereits vor Abgabe des Übernahmeangebots stolze 48,5% der Topdanmark-Aktien. Bezogen auf den Schlusskurs der Aktien vom Freitag (14.06.2024), dem letzten Börsentag vor Bekanntgabe des Deals, beinhaltet die Offerte eine Übernahmeprämie von 27%.

Durch die Übernahme von Topdanmark wird Sampo zu einem der führenden Sach- und Unfallversicherer in Dänemark aufsteigen. Dies betont auch Sampo-CEO Torbjörn Magnusson in einem Statement:

„Durch den Zusammenschluss der beiden Unternehmen in einer vollständig integrierten nordischen Plattform können wir Wachstum und attraktive Synergien freisetzen, die unsere Position als führender dänischer Sachversicherer stärken werden.“

So reagierten die Börsen

Am 17.06.2024, dem Tag der Bekanntgabe der Fusionsvereinbarung, sprang der Kurs der Topdanmark-Aktie an der Börse in Kopenhagen um gut 22% auf 354 DKK. Damit lag der Kurs nur noch geringfügig unten den gebotenen 366,38 DKK. Die Investoren gehen offensichtlich von einem problemlosen Ablauf des Deals aus.

Der Kurs der Sampo-Aktie fiel hingegen an der Börse in Helsinki um 1,2% auf 38,81 Euro. Hier strafen die Anleger die im Rahmen der Übernahme anstehende Ausgabe neuer Aktien und die damit verbundene Verwässerung des Aktienwerts ab.

So soll es weitergehen

Im Juli sollen die Sampo-Aktionäre auf einer Hauptversammlung über die Ausgabe neuer Aktien, mit denen die Übernahme finanziert werden soll, abstimmen. Im Juli bzw. August soll das Übernahmeangebot veröffentlicht und der Angebotszeitraum eröffnet werden. Im August/September endet dann der Angebotszeitraum.

Die Übernahme bedarf noch der Zustimmung der zuständigen Aufsichtsbehörden. Nach dem Closing soll Topdanmark in die schwedische Versicherungsgruppe If Skadeförsäkring, die ebenfalls zum Sampo-Konzern gehört, integriert werden.