Brookfields will Neoen für 6,1 Mrd. Euro übernehmen

Der Markt für Erneuerbare Energien gilt seit einigen Jahren als zukunftsträchtig. Doch der Marktwert diverser Unternehmen aus diesem Zukunftssektor ist in letzter Zeit deutlich eingebrochen.

Eine derartige Entwicklung kann zu einer Übernahmewelle führen, wie das Beispiel des deutschen Solarpark- und Windkraftanlagenbetreibers Encavis gezeigt hat. Für das in Hamburg ansässige Unternehmen hat die amerikanische Investmentfirma KKR Anfang März ein Übernahmeangebot von knapp 3 Mrd. Euro vorgelegt.

Erst vor wenigen Tagen wurde bekannt, dass die US-amerikanische Investmentgesellschaft Energy Capital Partners stolze 2,5 Mrd. USD in bar für die Übernahme des britischen Erzeugers erneuerbarer Energien, Atlantica Sustainable Infrastructure plc, geboten hat.

Heute möchte ich Ihnen von einer weiteren Übernahmeofferte im Bereich der Erneuerbaren Energien berichten. So hat der kanadische Vermögensverwalter Brookfield in der vergangenen Woche bekannt gegeben, dass er den französischen Solar- und Windparkbetreiber Neoen für 6,1 Mrd. Euro übernehmen möchte.

Doch bevor ich näher auf diesen Mega-Deal eingehe, möchte ich Ihnen die beiden beteiligten Unternehmen kurz vorstellen.

Neoen und Brookfield im Kurzporträt

Die 2008 gegründete Neoen S.A. (S.A. steht für Société Anonyme und ist eine französische Rechtsform der Aktiengesellschaft) hat ihren Sitz in Paris und ist einer der weltweit führenden unabhängigen Produzenten von erneuerbarer Energie.

Neoen ist in den Bereichen Solarenergie, Windenergie und Speicherung auf vier Kontinenten tätig. Das Aushängeschild des Unternehmens ist Frankreichs leistungsstärkster Solarpark in Cestas (300 MWp) und der größte Windpark Finnlands in Mutkalampi (404 MW).

Darüber hinaus betreibt Neoen eines der wettbewerbsfähigsten Solarkraftwerke der Welt in Mexiko (El Llano, 375 MWp) und zwei der leistungsstärksten Großspeicheranlagen der Welt

in Australien: Hornsdale Power Reserve (150 MW/193,5 MWh Speicherkapazität) und die Victorian Big Battery (300 MW/450 MWh).

In 2023 haben die knapp 200 Neoen-Mitarbeiter einen Umsatz von 524,4 Mio. Euro erwirtschaftet. Der operative Gewinn (EBIT) lag bei 397,7 Mio. Euro.

Brookfield Asset Management Ltd. ist ein weltweit führender alternativer Vermögensverwalter mit einem verwalteten Vermögen von über 925 Mrd. US-Dollar (USD – entspricht etwa 853,5 Mrd. Euro). Das Unternehmen ist in den Bereichen erneuerbare Energien und Energiewende, Infrastruktur, Beteiligungskapital, Immobilien und Kreditwesen investiert.

Brookfield betreibt mit Brookfield Renewable Partners eine der weltweit größten börsennotierten Plattformen für erneuerbare Energien und nachhaltige Lösungen mit fast 34.000 Megawatt installierter Leistung und einer Entwicklungspipeline von etwa 157.000 Megawatt.

Übernahme in 2 Schritten:  1. Verhandlungen mit Großaktionären

Brookfield hat in seiner Mitteilung vom 30.05.2024 bekannt gegeben, dass es in einem ersten Schritt zusammen mit Partnern (Brookfield Renewable Partners und die in Singapur ansässigen Investmentgesellschaft Temasek) exklusive Übernahmegespräche mit mehreren Großaktionären von Neoen führt.

Hierzu zählen z.B. die französische Investmentgesellschaft Impala, der französische Fonds Stratégique de Participations (FSP), Cartusia and Xavier Barbaro (CEO von Neoen) und andere Investoren.

Zusammen halten diese Großaktionäre 53,32% des Aktienkapitals von Neoen. Brookfield und Partner bieten den Großaktionären 39,85 Euro für jede ihrer Neoen-Aktien. Das Angebot beinhaltet eine Übernahmeprämie von knapp 27%, bezogen auf den Schlusskurs der Neoen-Aktie vom 30.05.24 und bewertet Neoen mit knapp 6,1 Mrd. Euro.

2. Barangebot in gleicher Höhe an die restlichen Anteilseigner

Nach Abschluss der Verhandlungen mit den Großaktionären will Brookfield zusammen mit seinen Partnern die dann noch verbleibenden Neoen-Aktien und ausstehenden Wandelschuldverschreibungen im Rahmen eines Barangebots in gleicher Höhe erwerben.

Die nicht angedienten Aktien wird Brookfield schließlich im Rahmen eines Squeeze-outs übernehmen. Das Neoen-Direktorium hat den Vorschlag von Brookfield einstimmig begrüßt.

So reagierte die Börse

An der Pariser Börse legte der Kurs der Neoen-Aktie am Tag nach der Bekanntgabe des Übernahmeangebots kräftig zu. Er stieg am 31.05.2024 um 20,46% auf 37,86 Euro. Damit blieb der Kurs jedoch noch deutlich unterhalb der von Brookfield gebotenen 39,85 Euro. Möglicherweise wollen die Investoren noch abwarten, wie die Verhandlungen mit den Großaktionären ausgehen werden.

Der Kurs der Brookfield Corporation (Kürzel: BN) und seiner Tochter Brookfield Renewable Partners L.P. (Kürzel: BEP und BEPC) konnte am 31.05.2024 jeweils leicht zulegen. BN stieg an diesem Tag um 1,9%, BEP um 2,5% und BEPC um 1,7% in die Höhe. Hier sind die Anleger offensichtlich der Auffassung, dass die mögliche Neoen-Übernahme ein gutes Geschäft ist.

So soll es weitergehen

Die Übernahmevereinbarungen mit den Großaktionären werden nach Rücksprache mit den Arbeitnehmervertretungen formuliert werden. Die Transaktion bedarf noch den behördlichen Genehmigungen, einschließlich kartellrechtlicher und ausländischer Freigaben.

Nach Abschluss der Block-Akquisition mit den Großaktionären wird das Übernahmevehikel Brookfield Renewable Holdings der Mehrheitsaktionär von Neoen werden und den restlichen Aktionären ein Barangebot in gleicher Höhe unterbreiten.

Es wird erwartet, dass die behördlichen Genehmigungen bis zum 4. Quartal 2024 erfolgen und dass das die Übernahme im 1. Quartal 2025 abgeschlossen werden kann.